A dívida dos EUA levará ao declínio dos Estados Unidos?

O problema da dívida dos EUA representa uma ameaça profunda à economia americana e ao sistema financeiro global. As reações em cadeia que pode desencadear estão exacerbando as preocupações do mercado com o declínio dos Estados Unidos.

1. A insustentabilidade do tamanho e da taxa de crescimento da dívida dos EUA

A escala da dívida está fora de controle. Em abril de 2025, a dívida nacional total dos EUA atingiu 36 trilhões de dólares americanos, representando 35% do PIB global, e a dívida per capita ultrapassa 100.000 dólares americanos. Se o ritmo de crescimento atual continuar, a dívida poderá ultrapassar 40 trilhões de dólares americanos em 2025. Os gastos com juros da dívida tornaram-se um pesado fardo fiscal. Em 2025, espera-se que os juros atinjam 1,5 trilhão de dólares americanos, ultrapassando inclusive o orçamento militar.

2. Monetização da dívida e risco de inflação. 

Os Estados Unidos mantêm suas operações "tomando novos empréstimos para pagar os antigos", mas a monetização da dívida (compra de títulos do Fed) pode levar à desvalorização do dólar americano e diluir o valor dos ativos dos países credores. Se a inflação continuar alta (como a esperada de 5%), o rendimento real dos títulos americanos diminuirá e os investidores enfrentarão maior pressão de venda.

O impacto direto da crise da dívida dos EUA na economia dos EUA

2.1 Aumento dos custos de financiamento e riscos de recessão econômica. A alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA (como a taxa de 10 anos ultrapassando 4,85%) elevou os custos de empréstimos corporativos e pessoais. As taxas de hipoteca subiram para 7,25% e as taxas de financiamento corporativo ultrapassaram 5,8%, o que reduziu o investimento e o consumo e pode levar à "estagflação" econômica ou recessão.

2.2 Paralisação do governo e intensificação das contradições sociais. Em caso de inadimplência ou calote técnico, o governo federal poderá paralisar suas atividades, interrompendo gastos rígidos como previdência social e seguro saúde, e aumentando o risco de agitação social. Além disso, os juros da dívida comprimem o espaço fiscal e outros investimentos públicos.

3. A hegemonia do dólar americano e a desestabilização da ordem financeira global

3.1 O colapso do crédito em dólar americano e a aceleração da "desdolarização" impactarão diretamente o status do dólar americano como moeda de reserva. Os bancos centrais de vários países reduzirão seus investimentos em dívida americana (por exemplo, os investimentos da China caíram para US$ 760 bilhões, e sua participação caiu de 37% para 24%) e, em vez disso, aumentarão seus investimentos em ouro, renminbi e outros ativos, acelerando a internacionalização do renminbi.

3.2 Reação em cadeia nos mercados financeiros globais: a volatilidade da dívida americana desencadeou um fluxo de capital de volta para os Estados Unidos, e os mercados emergentes estão enfrentando a saída de capital e a pressão da desvalorização cambial. Ao mesmo tempo, instituições financeiras (como fundos de pensão e seguradoras) podem desencadear uma crise de liquidez devido à redução dos ativos da dívida americana, amplificando os riscos sistêmicos.

4. O dilema da resposta dos Estados Unidos e as contradições estruturais

4.1 Espaço político limitado

Falha da política fiscal: a política tarifária do governo Trump exacerbou a inflação, mas não conseguiu reduzir o déficit comercial e, em vez disso, aumentou os custos da dívida.

Dilema da política monetária: se o Fed cortar as taxas de juros, isso poderá exacerbar a inflação, mas manter altas taxas de juros irá suprimir a economia, e a independência política será ameaçada pela pressão política.

4.2 Governança interna e questões estruturais: a previdência social e o seguro saúde representam uma alta proporção dos gastos fiscais dos EUA, o que reduz o espaço para reformas. Além disso, a corrupção e os grupos de interesse levam à baixa eficiência fiscal, como o alto orçamento e a baixa eficiência.

5. Perspectiva de longo prazo: Possibilidade de declínio dos EUA e reformulação do cenário global

5.1 O ponto crítico do declínio da hegemonia do dólar americano. Se o crédito da dívida americana continuar a enfraquecer, a tendência de diversificação das moedas de liquidação e reserva comerciais globais se acelerará. Os países do BRICS promoveram sistemas de liquidação sem dólar e vincularam o renminbi a commodities, desafiando diretamente o status do dólar americano.

5.2 Declínio da influência geopolítica: A pressão da dívida força os Estados Unidos a cortar gastos militares, e a contração estratégica pode enfraquecer sua influência global. Ao mesmo tempo, a confiança de seus aliados nos Estados Unidos está diminuindo, e a ordem internacional pode evoluir para a multipolaridade.

5.3 Possível eclosão de uma crise sistêmica . Analistas como Rusong apontaram que, se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassar 6%, o Federal Reserve poderá ser forçado a intervir no mercado, resultando no colapso do crédito do "ouro suave" (títulos do Tesouro dos EUA), desencadeando uma contração do poder de compra global e uma crise da dívida.

O problema da dívida dos EUA não é apenas um microcosmo das contradições estruturais da economia americana, mas também o estopim para o afrouxamento da hegemonia do dólar americano. Embora o status do dólar americano seja difícil de ser completamente substituído no curto prazo, a dívida insustentável, a ineficiência das políticas e a tendência global de "desdolarização" estão acelerando o declínio relativo dos Estados Unidos. Se os Estados Unidos não conseguirem reverter a situação por meio de reforma fiscal ou cooperação internacional, sua influência econômica e política poderá declinar gradualmente, e a ordem financeira global também enfrentará a reconstrução.