O plano econômico de Donald Trump - Ele está planejando um choque anti-Nixon

 

Diante das ações econômicas do presidente Trump, seus críticos centristas oscilam entre o desespero e uma fé comovente de que seu frenesi tarifário fracassará. Eles presumem que Trump vai se vangloriar até que a realidade exponha a vacuidade de sua lógica econômica. Eles não têm prestado atenção: a fixação de Trump em tarifas faz parte de um plano econômico global sólido — embora inerentemente arriscado.

O pensamento deles está intrinsecamente ligado a uma concepção equivocada de como o capital, o comércio e o dinheiro circulam pelo mundo. Como o cervejeiro que se embriaga com sua própria cerveja, os centristas acabaram acreditando em sua própria propaganda: a de que vivemos em um mundo de mercados competitivos, onde o dinheiro é neutro e os preços se ajustam para equilibrar a demanda e a oferta de tudo. O ingênuo Trump é, na verdade, muito mais sofisticado do que eles, pois entende como o poder econômico bruto, e não a produtividade marginal, decide quem faz o quê a quem — tanto interna quanto internacionalmente.

Embora corramos o risco de encarar o abismo ao tentarmos olhar para a mente de Trump, precisamos compreender seu pensamento em três questões fundamentais: por que ele acredita que os Estados Unidos são explorados pelo resto do mundo? Qual é sua visão para uma nova ordem internacional na qual os Estados Unidos possam ser "grandes" novamente? Como ele planeja concretizá-la? Só então poderemos produzir uma crítica sensata ao plano econômico de Trump.

Então, por que o presidente acredita que os Estados Unidos foram maltratados? Sua principal queixa é que a supremacia do dólar pode conferir enormes poderes ao governo e à classe dominante dos Estados Unidos, mas, em última análise, os estrangeiros estão usando-a de maneiras que garantem o declínio dos EUA. Portanto, o que a maioria considera um privilégio exorbitante dos Estados Unidos, ele vê como um fardo exorbitante.

Trump lamenta o declínio da indústria manufatureira americana há décadas: "se você não tem aço, não tem um país". Mas por que culpar o papel global do dólar por isso? Porque, responde Trump, os bancos centrais estrangeiros não permitem que o dólar se ajuste para baixo, para o nível "certo" — no qual as exportações americanas se recuperam e as importações são contidas. Não é que os banqueiros centrais estrangeiros estejam conspirando contra os Estados Unidos. É apenas que o dólar é a única reserva internacional segura em que podem depositar as mãos. É natural que os bancos centrais europeus e asiáticos acumulem os dólares que fluem para a Europa e a Ásia quando os americanos importam coisas. Ao não trocarem seus estoques de dólares por suas próprias moedas, o Banco Central Europeu, o Banco do Japão, o Banco Popular da China e o Banco da Inglaterra suprimem a demanda (e, portanto, o valor) de suas moedas. Isso ajuda seus próprios exportadores a aumentar suas vendas para os Estados Unidos e a ganhar ainda mais dólares. Em um círculo vicioso, esses novos dólares se acumulam nos cofres dos banqueiros centrais estrangeiros que, para obter juros com segurança, os usam para comprar títulos da dívida pública americana.

E aí está o problema. Segundo Trump, os Estados Unidos importam demais porque são bons cidadãos globais e se sentem obrigados a fornecer aos estrangeiros os ativos de reserva em dólares de que necessitam. Em suma, a indústria manufatureira dos EUA está em declínio porque os Estados Unidos são bons samaritanos: seus trabalhadores e a classe média sofrem para que o resto do mundo possa crescer às suas custas.

Mas o status hegemônico do dólar também sustenta o excepcionalismo americano, como Trump sabe e aprecia. As compras de títulos do Tesouro americano por bancos centrais estrangeiros permitem que o governo americano incorra em déficits e pague por um exército descomunal que levaria qualquer outro país à falência. E, por ser o eixo dos pagamentos internacionais, o dólar hegemônico permite ao presidente exercer o equivalente moderno da diplomacia das canhoneiras: sancionar à vontade qualquer pessoa ou governo.

Aos olhos de Trump, isso não basta para compensar o sofrimento dos produtores americanos, que são prejudicados por estrangeiros cujos banqueiros centrais exploram um serviço (as reservas em dólar) que os Estados Unidos lhes fornecem gratuitamente para manter o dólar supervalorizado. Para Trump, os Estados Unidos estão se autodestruindo em nome da glória do poder geopolítico e da oportunidade de acumular os lucros de outras pessoas. Essas riquezas importadas beneficiam Wall Street e os corretores imobiliários, mas apenas às custas das pessoas que o elegeram duas vezes: os americanos das regiões centrais do país, que produzem os bens, como aço e automóveis, de que uma nação precisa para se manter viável.

E essa não é a pior das preocupações de Trump. Seu pesadelo é que essa hegemonia seja passageira. Em 1988, ao promover seu livro "A Arte da Negociação" sobre Larry King e Oprah Winfrey, ele lamentou: "Somos uma nação devedora. Algo vai atermos relativos, a demanda global pelo dólar aumcontecer nos próximos anos neste país, porque não podemos continuar perdendo US$200 bilhões por ano." Desde então, ele se convenceu cada vez mais de que um terrível ponto de inflexão se aproxima: à medida que a produção americana diminui mais rápido do que a renda americana. O dólar, então, precisa se valorizar ainda mais rápido para atender às necessidades de reservas do resto do mundo. Isso não pode durar para sempre.

Pois quando os déficits dos EUA ultrapassarem um certo limite, os estrangeiros entrarão em pânico. Venderão seus ativos denominados em dólares e encontrarão outra moeda para acumular. Os americanos ficarão em meio ao caos internacional, com um setor manufatureiro destruído, mercados financeiros abandonados e um governo insolvente. Esse cenário de pesadelo convenceu Trump de que sua missão é salvar os Estados Unidos: que ele tem o dever de inaugurar uma nova ordem internacional. E essa é a essência de seu plano: efetivar em 2025 um Choque anti-Nixon decisivo — um choque global que anule o trabalho de seu antecessor ao pôr fim ao sistema de Bretton Woods em 1971, que liderou a era da financeirização.

Fundamental para essa nova ordem global seria um dólar mais barato, que permanecesse como moeda de reserva mundial — isso reduziria ainda mais as taxas de juros de longo prazo dos EUA. Trump pode ter o seu bolo (um dólar hegemônico e títulos do Tesouro americano de baixo rendimento) e comê-lo (um dólar desvalorizado)? Ele sabe que os mercados jamais farão isso por conta própria. Somente bancos centrais estrangeiros podem fazer isso por ele. Mas, para concordar com isso, eles precisam ser levados a agir primeiro. E é aí que entram as tarifas dele.

É isso que seus críticos não entendem. Eles pensam erroneamente que ele acredita que suas tarifas reduzirão o déficit comercial dos EUA por si só. Ele sabe que não. Sua utilidade advém de sua capacidade de chocar banqueiros centrais estrangeiros, levando-os a reduzir as taxas de juros domésticas. Consequentemente, o euro, o iene e o renminbi se desvalorizarão em relação ao dólar. Isso anulará os aumentos de preços dos produtos importados para os EUA e não afetará os preços pagos pelos consumidores americanos. Os países tarifados estarão, na prática, pagando pelas tarifas de Trump.

Mas as tarifas são apenas a primeira fase do seu plano mestre. Com tarifas altas como o novo calote e com o dinheiro estrangeiro acumulando no Tesouro, Trump pode esperar o momento certo, enquanto amigos e inimigos na Europa e na Ásia clamam por um diálogo. É aí que entra a segunda fase do plano de Trump: a grande negociação.

Ao contrário de seus antecessores, de Carter a Biden, Trump despreza reuniões multilaterais e negociações concorridas. Ele é um homem de um-para-um. Seu mundo ideal é um modelo de cubo e raios, como uma roda de bicicleta, em que nenhum dos raios individuais faz muita diferença para o funcionamento da roda. Nessa visão de mundo, Trump se sente confiante de que pode lidar com cada raio sequencialmente. Com tarifas de um lado e a ameaça de remover o escudo de segurança dos Estados Unidos (ou usá-lo contra eles) do outro, ele acredita que pode fazer com que a maioria dos países concorde.

Concordar com o quê? Com ​​a valorização substancial da moeda sem liquidar seus ativos de longo prazo em dólares. Ele não apenas esperará que cada interlocutor corte as taxas de juros domésticas, como também exigirá coisas diferentes de diferentes interlocutores. Dos países asiáticos que atualmente acumulam a maior parte dos dólares, ele exigirá que vendam parte de seus ativos de curto prazo em dólares em troca de sua própria moeda (e, portanto, em valorização). De uma zona do euro relativamente pobre em dólares, crivada de divisões internas que aumentam seu poder de negociação, Trump pode exigir três coisas: que concordem em trocar seus títulos de longo prazo por títulos de ultralongo prazo ou possivelmente até perpétuos; que permitam que a indústria alemã migre para os Estados Unidos; e, naturalmente, que comprem muito mais armas de fabricação americana.

Você consegue imaginar o sorriso irônico de Trump ao pensar nesta segunda fase de seu plano mestre? Quando um governo estrangeiro concorda com suas exigências, ele terá conquistado mais uma vitória. E quando algum governo recalcitrante resiste, as tarifas permanecem, rendendo ao seu Tesouro um fluxo constante de dólares que ele pode dispensar da maneira que achar conveniente (já que o Congresso controla apenas as receitas tributárias). Uma vez concluída esta segunda fase de seu plano, o mundo terá sido dividido em dois campos: um campo protegido pela segurança americana ao custo de uma moeda valorizada, da perda de fábricas e de compras forçadas de exportações americanas, incluindo armas. O outro campo estará estrategicamente mais próximo, talvez da China e da Rússia, mas ainda conectado aos EUA por meio da redução do comércio, o que ainda proporciona aos EUA uma receita tarifária regular.

A visão de Trump de uma ordem econômica internacional desejável pode ser violentamente diferente da minha , mas isso não dá a nenhum de nós o direito de subestimar sua solidez e propósito — como a maioria dos centristas faz. Como todos os planos bem elaborados, este pode, é claro, dar errado. A desvalorização do dólar pode não ser suficiente para anular o efeito das tarifas sobre os preços pagos pelos consumidores americanos. Ou a venda de dólares pode ser grande demais para manter os rendimentos da dívida americana de longo prazo baixos o suficiente. Mas, além desses riscos administráveis, o plano mestre será testado em duas frentes políticas.

A primeira ameaça política ao seu plano mestre é interna. Se o déficit comercial começar a diminuir conforme o planejado, o dinheiro privado estrangeiro deixará de inundar Wall Street. De repente, Trump terá que trair ou sua própria tribo de financistas e corretores imobiliários indignados ou a classe trabalhadora que o elegeu. Enquanto isso, uma segunda frente estará se abrindo. Considerando todos os países como porta-vozes de seu centro, Trump pode em breve descobrir que fabricou dissidência no exterior. Pequim pode jogar a cautela ao vento e transformar os BRICS em um novo sistema de Bretton Woods, no qual o yuan desempenha o papel de ancoragem que o dólar desempenhou no Bretton Woods original. Talvez este seja o legado mais surpreendente, e a punição mais merecida, do plano mestre de Trump, de outra forma impressionante.

Fontes:

https://unherd.com/2025/02/why-trumps-tariffs-are-a-masterplan/
https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf